自己的做的事情，让自己的生活不会充满迷茫，每天让自己进步一点，不断的完善着自我这才是我们需
要做的事情。
大萧条之后央行的重要成就即是通过信用货币机制彻底摆脱了以黄金为锚的货币发行机制，使得独立
的货币政策成为可能。
如今，在全球已经经历了长达10年的超常规货币政策之后，仍未出现产出缺口的完全收缩以及通胀目标
的完全达成，而全球央行的利率还在低位，央行资产负债表规模和在本国国债市场上的持有占比又处于
创纪录的高位。货币政策空间的不足已经不是质疑，而是事实。
特别的，2018年10月，美联储收缩资产负债表的节奏首次达到500亿美元/月，全球金融市场出现了数十
年罕见的急剧下跌。这意味着要想让主要央行重新拥有一个合理的基准利率水平和合理的资产负债表规
模，从而再次获得实施货币政策的能力，已经受到了来自产品市场、劳动力市场和金融市场等三大市场
的全面制约。继大萧条之后，全球央行面临再度失去货币政策。
从宏观维度的央行角色来看，过去100年全球央行对政府债务的货币化程度的确是非常稳定，全球央行
持有政府债务规模和央行资产负债表规模的周期就是政府的长期债务周期。如今，无论是美国税改等短
期因素，还是生产性投资需求、人口老龄化等长期因素都在促使全球政府向更多赤字的方向前进，全球
政府债务的上行周期还将继续，因此全球央行的资产负债表规模绝无大幅收缩的可能，并且央行还极其
可能继续加大对政府债务的货币化进程。
如果联储缩表进程无法持续，那么加息也将随之变得更加难以进行。
美联储在金融危机后事实上进入了利率下限的操作机制(Floor System)，该机制下政策利率(联邦基金
利率)是和银行的超额准备金存款利率(IOER)紧密挂钩的，如果联储不缩减银行存款准备金规模的情况
下加息，就意味着联储的货币政策成本不断上升，给联储带来利差损的风险。在如果联储不继续缩表，
由于超额准备金规模仍然较大，超额准备金利率很难承担起政策利率下限的作用，而隔夜逆回购工具受
到国债发行等影响较大，独立使用的效果也将大打折扣。
因此，要在不紧缩财政的前提下，找回美联储的货币政策空间，为应对下一次危机做好准备，必须找到
一种既可以维持较大的资产负债表规模、同时又可以适度缩减银行准备金规模的方案。
发行中央银行数字货币是可能的解决方案。假定将全部的超额准备金、非存款机构对央行债权和1/3的
现金发行都转换为央行数字货币，则可以达到在不显著缩表的情况下消灭银行超额存款准备金的目的。
数字货币可以采取美联储-商业银行-个人的间接投放形式，也可以采取直接和间接投放相结合的方式，
让银行存款的减少控制在一个可以被少量流动性支持工具覆盖的范围之内
每一次行业整改之后都会出现一些新的行业的产生，并且这些行业的发展前景是十分的好的，在这样
的社会环境下我们需要充分的抓住机遇让我们可以在中获取到一比丰厚的回报。
联系我时，请说是在微同城信息网看到的，谢谢！
